近日天天色，溜溜果园集团股份有限公司看重向港交所递交招股书，拟冲击港股上市。这一讯息在零食行业激勉鄙俗温雅，算作中国果类零食的领军企业及梅居品指点者，溜溜果园的上市之路备受留意。琢磨词，透过招股书，其发展背后的风险与挑战也浮出水面。
财务事迹：增长背后的隐忧
从财务数据来看，溜溜果园连年来营收呈现增长态势。2022年至2024年，公司总收入分歧为11.74亿元、13.22亿元及16.16亿元，净利润分歧为6840万元、9920万元及1.48亿元。琢磨词，真切分析发现，其增长背后存在诸多隐忧。
毛利增速显然低于营收增速，2024年尤为凸起。以梅干零食为例，2022—2024年毛利分歧为3.21亿、3.16亿和3.12亿元，毛利率分歧为39.6%、37.7%和32.1%，两年时辰毛利率下滑近两成。西梅居品毛利率走势也相通，敷陈期三年分歧为36.7%、35.1%和32.4%。这导致公司举座毛利率由2023年的40.1%下跌到2024年的36%。究其原因，主力居品“梅干零食”和“西梅居品”毛利率抓续下滑，公司不得不靠镌汰研发用度等守护净利润“高增”。2024年溜溜果园研发用度从前一年的3367万元骤降至1895万元，下滑约40%，而放胆2024年末，公司仅有研发东谈主员26名。
营运情况：渠谈之困与居品性量危急
在营运方面，溜溜果园濒临渠谈依赖与居品性量双重挑战。A股上市时，公司弃取“经销+直营”相兼并的销售样式，经销样式曾是公司最伏击的销售渠谈。但这次招股书炫耀，2022—2024年，溜溜果园向经销商销售的居品分歧占收入的74.5%、66.7%及40.8%，抓续下滑，尤其是2024年加快下滑。在经销商数目基本不变的情况下，经销样式收入和占比却大幅跳水，公司坦承可能无法守护与现存经销商的相关，亦无法以可领受的老本实时遴聘新的经销商。
同期，居品性量问题频发。仅从第三方平台黑猫投诉 【下载黑猫投诉客户端】来看，放胆2025年4月19日，输入“溜溜梅”算作关键词，投诉就有421条，波及吃出异物、居品变质等问题。此外，代工场坐褥也存在隐患，2024年某代工场被曝使用逾期防腐剂，品牌信任度遭重创。
资金及现款流景况：偿债压力与造血智力不及
资金及现款流方面，溜溜果园濒临偿债压力与造血智力不及的双重窘境。2024年末公司现款储备7805万元，短期借款3.12亿元，流动比率低至0.89，偿债智力亮红灯。公司筹划行径所得现款流量净额也出现显然下跌，2022—2024年分歧录得2.02亿元、1.27亿元、0.84亿元。这次IPO，公司琢磨将30%募资用于“补充运营资金”，暴裸露其造血智力不及的问题。
行业竞争：巨头环伺下的解围辛勤
真實精液大爆射从行业举座发展来看，忽地升级与健康领会醒悟鼓吹中国舒服零食产业经验结构性变革。2023年健康零食商场范畴冲破1.2万亿元，2018—2023年复合年均增长率4.4%，其中健康零食是增长最快的新兴品类。琢磨词，溜溜果园的居品结构相对单一，青梅等梅类居品统共收入在主贸易务收入中的占比拟高，单一的居品结构可能会给公司带来一定的筹划风险。
溜溜果园赴港上市，既濒临着行业发展的机遇，也承受着诸多风险与挑战。改日，公司能否在健康化、海外化、数字化的三维战场中收场解围，书写出传统品类与当代忽地共振的新叙事，仍有待商场锻练。
本文创作借助AI器用汇注整理商场数据和行业信息，兼并提拔不雅点分析和撰写成文。
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