在波诡云谲的本钱市集，恒通股份(SH603223)正迎来一个全新的发展阶段。自南山集团入主恒通股份四年来，通过一系列的本钱运作，其对上市公司的持股比例不断增厚，这一计策举措无疑加大了实控东谈主对公司的掌控力度。
然则，市集老是充满变数。2022年8月，恒通股份股价涉及新高后，碰到了下行压力，进入了一段疗养期。面对这一挑战，南山集团并未袖手旁不雅，而是积极推出要约收购盘算，旨在改造市集对恒通股份“价值被严重低估”的观念。
在这一要道工夫，恒通股份的治理层也迎来了热切变动：公司“元老”级别的职工离开了他们的岗亭，改姓易代的是领有“南山系”布景的崭新血液。
近日，来自南山集团的隋永峰，进展当选恒通股份新任董事长。在这位“80”后新任董事长的携带下，恒通股份的航向何如疗养？
面对本钱市集的期待与行业的周期性挑战，隋永峰展现出了廓清的念念路：以口岸为支点牢固基本盘，以LNG转型通达成漫空间，以本钱运作优化资源树立。正如他在采访中所言：“恒通的每一步齐必须肃穆而有主义。咱们要作念时分的一又友，用事迹讲明价值。”
计策中枢：以口岸为支点，撬动事迹增长新动能
行为南山集团在本钱市集的热切布局，恒通股份正从传统的谈路输送企业迟缓盘曲为笼统性口岸就业商，其中枢钞票山东裕龙港务有限公司(以下简称“裕龙港务”)的投产，成为公司 2024年岁迹增长的热切推能源。
从财务数据来看，这一疗养奏效权贵。2024年全年，恒通股份LNG业务收入同比大幅下落58.18%，但口岸业务却迎来了爆发式增长，收入同比增长120.26%，占总收入的比重普及至 10.87%，毛利率更是高达58.81%，成为公司利润的主要来源。
行为裕龙石化产业园的配套口岸，裕龙港务的计策地位至关热切。隋永峰强调，裕龙港务具有 “控制性的区位上风”。他解释谈：“园区内通盘企业的原材料和产物相差口齐须通过裕龙港务。跟着园区内干系产业的迟缓增多，口岸的模糊量将不断开释。”
按照《烟台港龙口港区总体筹谋决策疗养(烟台市东谈主民政府 2020 年 9 月)》的决策，烟台港龙口港区南功课区是为山东裕龙石化产业园区的修复及运营配套修复的笼统性港区，裕龙港务行为该港区的修复及运营主体，相对其他口岸企业具备十足区位及货源上风。
在隋永峰看来，裕龙港务的区位上风无可替代。园区内企业原材料和产物输送高度依赖口岸，而裕龙港务行为唯独配套船埠，具备自然的排他性。这种“半控制”属性不仅保险了业务剖析性，也为将来拓展升值就业(如物流、仓储、生意)奠定了基础。
值得忽闪的是，山东裕龙石化产业园区中枢企业已于2024年9月份投产，恒通股份筹谋的口岸圭表已进展启动为园区内中枢企业提供口岸就业。
“裕龙港务一期7个泊位已连接干与运营，主要为园区内企业提供原油、化工品等货品的装卸仓储就业。证据测算，仅四季度便孝敬利润约2000万-3000万元。”隋永峰暗意，跟着园区内企业产能迟缓开释，口岸业务将成为公司盈利的热切撑持。
“恒通股份的计策转型并非一时之举，而是基于对行业趋势的耐久研判。”隋永峰暗意，往日四年，南山集团通过不竭增持与本钱运作，已将恒通打造为旗下热切的产业平台。面前，山东裕龙石化产业园区的修复进入要道期，行为园区配套的裕龙港务，其计策价值愈发突显。
破局之谈：LNG业务如释重担，向产业链纵深延长
从2024年财务数据来看，口岸业务板块将在恒通股份挑起大梁，但LNG仍为公司中枢板块。
隋永峰暗意，2024 年公司对LNG业务进行了首要计策疗养，并将运贸一体业务模式盘曲为承运业务，达成了收入结构的优化。这一决策是基于对行业周期的精确判断。
在2015年登陆A股以来，恒通股份的传统强硬是LNG生意与输送，但连年行业波动剧烈。比如，2024年国外LNG市集受供需及地缘政事要素影响，合座波动剖析，但存在阶段性走高情况。
然则，主要以生意形态张开的这一板块，在利润率上却不太好挖潜。在2024年财报中，恒通股份提到：公司LNG业务进行计策疗养，实施轻钞票运营模式，处理约三分之一LNG车辆。同期，对LNG运贸业务进行结构疗养，大幅减少运贸一体业务，向承运业务盘曲，径直影响营业收入减少。
在隋永峰看来，LNG行业正处于周期底部，价钱波动与需求疲软对生意法子挤压显著。咱们测算，运贸一体业务的毛利率不及5%，而纯承运模式可通过鸿沟化降本增效，普及笼统毛利率。2024年公司处理了约三分之一的LNG车辆，恰是为了优化钞票结构，聚焦高附加值法子。
值得忽闪的是，行为传统强硬，LNG生意与输送一直是恒通股份的强硬，但公司为何接管收缩运贸业务，转向承运模式？
“国外LNG价钱波动精深，国内市集竞争也愈发浓烈，生意业务濒临的风险与收益严重失衡。”在隋永峰看来，LNG业务虽有收入但利润较低，面对巨额商品市集波动大的情况，公司试图通过转型来减弱耗损压力，比如从生意转向承运业务。
在2024年财报中，恒通股份暗意，公司LNG业务发展将不断进取游和下贱延长，上游与国内头部企业合营，积极探索国外采购及调处采购，与更多的资源方达成深度合营，掌捏上游资源，全面普及资源竞争力；下贱接管资源需求麇集区，作念运营型名堂下千里，增多末端用户数目及质料，普及区域市集占有率。
隋永峰暗意：咱们正通过“资源锁定+末端下千里”双轮驱动。上游寻求剖析气源；下贱加快拓展工业用户，现在在山东、江苏等地已布局20余个末端加注站。
面对本钱市集的期待与行业的周期性挑战，隋永峰展现出了廓清的念念路：以口岸为支点牢固基本盘，以LNG转型通达成漫空间，以本钱运作优化资源树立。
本钱棋局：优化鼓舞结构，激活耐久价值
除了对业务的疗养剖析基本盘外，行为一家A股上市公司，何如普及二级市集的投资价值，则是隋永峰上任起首必须探求的问题。
从面前的市值和股价来看，恒通股份的说明与2021年下半年、2022年上半年如实存在不小的差距。在2024年8月份要约收购时，南山集团方面提到，受市集要素影响，现在恒通股份的价值被严重低估。
为什么会提到“严重”二字？隋永峰暗意，这主若是因为公司的基本面与市集说明之间存在较大的脱节。他指出，恒通股份的业务结构和市集远景并未在股价中取得充分体现，这亦然南山集团纠合推出要约收购盘算的原因之一。
本体上，连年来，南山集团被形色为“不竭抄底恒通股份”，其作念法包括1.4亿元增持公司股份，2024年8月还要花3亿元收购股份。不外，后头此次收购有点戏剧性，展望的3.11亿元仅花出去6600余万元，碰到鼓舞“惜售”。该次要约收购完成后，南山集团共计持有恒通股份41.30%股份，与一致行为东谈主共计持有48.79%股权。
隋永峰指出：“面前市值未能反应口岸业务的潜在价值。咱们正通过引入耐久本钱、优化鼓舞结构，推动市集从头评估公司定位。”
值得忽闪的是，南山集团2024年8月的要约收购，一度被市集解读为“价值重估信号”。
关于将来在本钱运作方面有何筹谋，隋永峰暗意，引入“耐烦本钱”是优化鼓舞结构的要道。咱们接待耐久计策投资者，而非短期套利资金。南山集团近期增持及要约收购已开释明服气号：面前股价被低估，将来将坚贞持有并当令增持。
中国 肛交针对市集对公司估值偏低的质疑，隋永峰暗意大鼓舞南山集团通过屡次增持及要约收购，累计耗资超 3 亿元，持股比例达 41.3%。
不外，市集担忧南山集团持股比例过高可能影响治理结构。在隋永峰看来，南山集团行为控股鼓舞，永久以产业协同为导向。将来，咱们不排斥通过并购整合进一步延长产业链，但会严格罢职市集化原则，确保中小鼓舞利益。
面对本钱市集的期待与行业的周期性挑战，隋永峰展现出了廓清的念念路：以口岸为支点牢固基本盘，以LNG转型通达成漫空间，以本钱运作优化资源树立。正如他在采访中所言：“恒通的每一步齐必须肃穆而有主义。咱们要作念时分的一又友，用事迹讲明价值。”